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證券及期貨

期貨

恆生指數期貨及期權合約交投相當活躍,受到本地和國際投資者歡迎。
本公司現時為客戶提供以下在香港期貨交易所交易的指數期貨及期權產品,包括:

期貨

恆生指數期貨、小型恆生指數期貨

H股指數期貨、小型H股指數期貨

期權

恆生指數期權、小型恆生指數期權

H股指數期權、小型H股指數期權

上午交易時段
開市前議價時段
8:45:00 - 9:10:59 接受限價盤(LO)及競價盤(AO) (可更改及取消買賣盤)
9:11:00 - 9:12:59 只接受競價盤(AO) (不可更改及取消任何盤)
9:13:00 - 9:14:59 交易所擬價時段 (不可落盤、取消盤或改盤)
持續交易時段
9:15:00 - 12:00:00 持續交易時段,只接受限價盤(LO) (可落盤、取消盤或改盤)
下午交易時段
開市前議價時段
12:30:00 - 12:55:59 接受限價盤(LO)及競價盤(AO) (可更改及取消買賣盤)
12:56:00 - 12:57:59 只接受競價盤(AO) (不可更改及取消任何盤)
12:58:00 - 12:59:59 交易所擬價時段 (不可落盤、取消盤或改盤)
持續交易時段
13:00:00 - 16:30:00 持續交易時段,只接受限價盤(LO) (可落盤、取消盤或改盤)
夜市交易時段
持續交易時段
17:15 - 23:45 持續交易時段,只接受限價盤(LO) (可落盤、取消盤或改盤)

注: 恆生指數期權、小型恆生指數期權、國指期權、小型國指期權沒有開市前議價時段

按金要求

買賣期貨前須預繳交易所規定足夠的初始按金,而按金會因應市況而調整。維持按金是初始按金的80%。如客戶的按金水平低於維持按金水平,需即時存入足夠款項,令戶口回復至初始按金水平或以上。否則,本公司有權無須事先通知而強制為客戶平倉。

買賣期權合約則以交易所的「標准組合風險分析」(SPAN) 按金計算方法計算出實時按金水平。客戶的持倉需時刻滿足該實時按金水平。如果倉位是期貨期權組合,整體按金水平也要時刻滿足其實時按金水平要求。如客戶的按金水平低於實時按金水平,需即時存入足夠款項,令戶口回復至實時按金水平要求或以上。否則,本公司有權無須事先通知而強制為客戶平倉。

期貨的基本知識

期貨合約

期貨合約是衍生工具的一種。期貨合約的買賣雙方,承諾於日後某個指定日期,以預先釐定的價格,買入或沽出指定數量的相關股份。現時,市面上並非所有與期貨合約都以實物交收。例,指數期貨合約一般以現金結算。

期貨合約術語

期貨合約雖然種類繁多,但它們亦有一些共同特性,市場對大部分在交 易所買賣的期貨合約,都有一系列常用的術語:

相關資產:

期貨合約可與不同的資產掛鉤,包括股票、指數、貨幣、利率,以及石油、豆類與黃金等。在香港交易所買賣的期貨為利率、外彙、黃金、股票和股票指數(例,恆生指數)期貨合約。

立約成價:

結算所就期貨合約所登記的價格,即合約的交易價。

合約乘數:

與立約成價相乘即計算出合約價值。現時,恆生指數及H股指數期貨合約的合約乘數每指數點$50;小型恆生指數期貨合約則為每指數點$10。在香港交易所買賣的股票期貨合約,等於相關股份的一手股數。

最後交易日:

期貨合約可在交易所買賣的最後日期。

最後結算日:

買賣雙方必須就期貨合約進行交收的日期。

最後結算價:

由結算所決定,用作計算期貨合約最終結算價值的價格。把最後結算價乘以合約乘數,計算出合約的最終結算價值。

結算方法:

期貨合約可以用現金或相關資產作實物交收。除了三年期的外彙基金債券期貨外,所有在香港交易所買賣的期貨合約均以現金結算。

期貨的一般作用

投資者買賣期貨一般基於以下三個原因。

方向性投資:

如預期股市上升,可買入相關期貨合約作方向性投資。如果最後結算價高於買入期貨合約時的立約成價,便能從中獲利。此外,在最後交易日或之前,若期貨合約在當時的價格高於買入時的立約成價,也可沽出相同的期貨合約,抵銷原有的長倉而獲利。相反,如預期股市下跌,可沽出相關期貨合約。

對衝:

對衝策略常用以抵銷負面因素對投資組合的整體回報所構成的影響。如預期相關資產價格上升,可利用「短倉對衝」的策略沽出適量相關期貨合約對衝投資組合價值下跌的風險。如預期相關資產價格上升,可利用「長倉對衝」的策略,買入與相關資產的期貨合約,鎖定將來買入該相關資產的價格。如屆時相關資產的價格上升,能以期貨合約預定地價格以低於當時市價買入相關資產。

利用期貨進行對衝時,緊記與合約的相關資產必須與投資組合的資產一致或近乎一致,才可有效對衝風險。例,恆指期貨不是對衝非恆指成分股的投資組合的理想工具。

套戥:

套戥指在相關資產於期貨及現貨市場的價格出現不尋常的差距時,透過在兩個市場低買高沽從中獲利。要進行套戥,可以同時在兩個市場進行相反的交易。

杠杆效應可能的負面影響 :

期貨是杠杆式的投資工具。杠杆效應既能使回報以杠杆的倍數增大,同時亦能使損失以杠杆的倍數增大。期貨交易能在短時間內贏取以倍數計的可觀回報,但同時亦可招致相同倍數的重大損失。因此,期貨合約較適合經驗豐富、自律性強的投資者參與。投資者應充分了解各期貨合約的特性及風險,確保有關期貨合約適合個人的財務狀況及風險承受能力,必要時應先咨詢你的專業投資顧問意見。