國內在線投資決策解決方案提供商九方財富(9636)正在進行招股，招股日期至本周五(3日)，預期於3月10日掛牌。今次招股將發行5961.9萬股，國際配售及公會發售分別佔九成和一成，每股招股價介乎16.98至18.78港元，以每手500股計，入場費為9484.6港元。由中金擔任獨家保薦人。

公司業務具有獨特性，專注於在線投資者內容服務市場提供教育服務及金融信息軟件服務。公司的收入來源自三款產品，包括在線高端投教服務（九方智投）、在線財商教育服務（赢馬學堂）及金融信息軟件服務（九方擒龍）。截至2022年10月底止，九方智投、赢馬學堂、九方擒龍累計註冊用戶數分別為42.8萬、58.2萬和59.0萬人；九方智投、九方擒龍月活躍用戶為14.5萬及14.7萬人。

根據弗若斯特沙利文的報告，按 2021年總訂單金額計，公司為國內國第二大在線投資決策解決方案提供商，市場佔有率為5.9%；至於在線高端投教服務及在線財商教育服務行業方面，同樣以2021年總訂單金額計，公司為全中國最大的在線投資者內容服務提供商，市場份額為11.2%。

公司之行內具有龍頭優勢，主要源於科技、投研和產品差異化等因素。首先，公司憑藉自研在線高端投教服務內容之經驗，開發金融信息軟件服務，可快速根據客戶回饋和市場發展，更新課堂內客。其次，公司產品及服務多元化，可滿足不同客戶群之特定需求。第三，公司挮有逾115名專業人員，提供專業的課程設計、多元化授課模式，令課程內容緊貼市況，作出持續更新和調整。上述舉措有助公司形成競爭優勢，提升客戶黏度和用戶體驗。

按往績紀錄，公司財務表現持續向好。營業收入由2019年的2.7億人民幣，上升至2021年的14.5億人民幣，2019至21年的複合年增長率達到74.3%。公司自2020年開始虧扭為盈，2021年的淨利達到2.3億人民幣。2022年首10個月，收入同比增長43.9%至15.5億人民幣；淨利潤按年飆升3.6倍至3.5億人民幣。過去毛利率一直維持在80%以上水平。

受惠於中國居民對理財知識潛在需求以及監管環境持續改善，弗若斯特沙利文預測中國在線投資者內容服務市場的規模，到2026年將會達到346億人民幣，2021至2026年之複合年增長率將達到22.7%，反映行業增長快速。

展望未來，公司將致力於擴大金融信息軟件服務及在線投資者內容服務市場，以鞏固其市場領先地位，包括加強產品開發能力，例如將課程內容擴展至定息產品或保險範疇；投資於流量池，以提高品牌知名度和接觸更多潛在新用戶。同時，公司將繼續增強技術能力，為客戶提供更多增值功能，例如海外證券市場之市場信息分析，定制化工具包以及實時回應能力。

綜合而言，九方財富業務具有獨特性，港股市場未有業務相近同業，加上行業未來快速增長之機遇和公司在產品、技術上之差異性，形成競爭優勢，認為公司前景可看高一線，建議投資者可考慮現金認購。

(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)