匯控(5)日前公布截至2022年12月底止之第四季及全年業績。單季第四季，經調整收入按年上升38.4%至153.5億美元，按季增加8.5%；列帳基準除稅前利潤為52.1億美元，同比大升95.4%，環比增65.4%。經調整收入及列帳基準除稅前利潤均優於市場預期。

第四季財務表現優於預期，歸因於淨利息收入增長強勁、資本市場及證券服務業務收入理想。其中淨利息收入按年升41.3%至20.24億美元，按季則錄得11.6%升幅；受惠於加息因素，淨息差擴闊至1.74%，按年增加55個基點，按季升17個基點。值得留意是，因中國內地商業房地產行業風險承擔以及英國企業風險承擔相關的第三級準備，列賬基準預期信貸損失為14.1億美元，較市場預期為高。

全年計，經調整收入按年上升17.7%至553.5億美元；列帳基準除稅前利潤同比下跌7.3%至175.3億美元，當中涉及計劃出售法國零售銀行產生的24億美元減值。

按地區劃分，亞洲地區依然為貢獻最大地區，全年除稅前利潤為137.2億美元，同比增加12.1%，佔比由2021年的64.8%，上升至78.3%；非洲及中東、北美洲及拉丁美洲除稅前利潤分別上升19.5%、21.3%、953.1%。而歐洲業務處於重組階段，錄得除稅前虧損4.2億美元(FY21: +37.8億美元)。

當然，投資者非常關注公司的派息政策。匯控表示，預計今明兩年的派息比率為50%，高於過去兩個財政年度，計劃於今年第一季起恢復季度派息和視乎資金水平，考慮進行回購。另外，在完成出售加拿大業務前提下，會考慮派發每股0.21美元之特別股息。

綜合而言，匯控第四季表現優於預期，相信在美聯儲加息和內地房地業在國策支持下，行業有望脫困，公司將受惠於淨息差擴闊和信貸損失減少，基本因素將持續改善。然而，公司現價為2023年預測市賬率0.84倍，股息率7.6厘，估值與10年平均水平相若，建議候低於50天線附近收集。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)