周大福(1929)派息比率提升,續拓內地低線城市網絡

2022:06:10 17:04:45

周大福(1929)公布截至2022年3月底止之全年業績,營業額為989.4億港元,按年升41.0%;公司股東應佔溢利同比增加11.4%至67.1億港元,收入優於市場預期,但淨利潤則略差於市場預期。公司宣布末期股息每股0.5港元,派息比率為74.5%,較2021財年的66.7%高。

按市場劃分,公司在2022財年於內地快速擴張其門店網絡,拉動中國營業額按年增長45.6%至869.3億港元;而香港本地消費回穩及澳門旅客人數增加,推動香港及澳門營業額按年上升14.7%。由於批發業務和黃金首飾及產品的銷售佔比增加,致經調整後毛利率按年下跌4.8個百分點至23.4%。不過,公司積極提高營運效率,銷售及行政費用率於2022財年進一步跌至14.1%(2021財年: 16.9%),抵銷部分毛利率下跌之不利影響。

另外,公司公布截至今年4月1日至5月31日之經營數據。Omricon病毒在中、港兩地快速擴散,其中內地多個省市實落封城措施,致整體零售值下跌13.0%,其中內地市場零售值跌幅為12.8%,貢獻零售值89.2%;香港、澳門及其他市場零售值跌幅為14.2%。同店銷售方面,中國市場下跌28.2%;香港、澳門市場則下跌5.9%。管理層於績後會議表示,6月第一周國內同店銷售增長逾三成,反映生意從疫後開始復甦。

截至2022年3月底止,公司共計有5902個零售點,淨增加1311個零售點,主要集中於消費能力日漸增加的三線及以下的城市和鄉鎮。展望2023財年,公司會延續於國內開拓低線城市的策略,料內地全年淨開店約1000間,同時通過優化零售科技應用,提升顧客購物體驗,加強線上線下渠道互相引流。

綜合而言,周大福2022財年業績不過不失,公司提升派息比率及計劃進行回購,為短期股價帶來支持。策略上,現價為2023財年預測市盈率16.2倍,低於5年平均水平,建議投資者可候低於50天線(13.2元)附近水平收集。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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