汽車之家(2518)中期業績勝預期,料下半年隨汽車產業復甦

2022:08:04 12:00:40

汽車之家(2518)最新公布截至6月底止之第二季及中期業績。單計第二季,淨收入淨額同比下跌10.6%至17.3億人民幣;經調整淨利潤按年下降40.6%至4.7億人民幣。收入與淨利潤表現均優於市場預期。累計上半年,淨收入總額同比減少15.2%至32.0億人民幣;經調整淨利潤按年下降48.4%%至7.5億人民幣。

在第二季度,由於上海實施封城措施,汽車零部件供應中斷,導致大量車廠需要停擺,出貨量顯著下滑,作為中國最大汽車消費者在線服務平台,業務難免受到衝擊。

在公司三大業務中,受到疫情影響,不少線下車展取消以及車廠推遲新車發布時間表,媒體服務收入按年下跌11.5%至5.3億人民幣,歸因於每車企廣告主貢獻減少;在線營銷及其他收入則下跌24.3%。至於線索服務收入為唯一錄得正增長之分部,收入按年上升1.2%至7.5億人民幣。整體毛利率按年下跌3.3個百分點至83.3%。

展望下半年,國內汽車產業鏈已經陸續從疫情中恢復正常、車廠密集推出新車型,疊加中央早前推出多項汽車行業刺激措施,包括減免乘用車購置稅、放寬限購、鼓勵以舊換新、擴大二手車流通、開展新能源汽車下鄉等,將帶動汽車銷售回暖。中國汽車工業協會早前預測,2022年國內汽車銷售將會按年增長3%至2,700萬輛,其中新能源車增速有望到56%以上。綜合上述因素,預計線上和線下的汽車營銷活動均會增加,帶動車企廣告開支投放。

綜合而言,汽車之家中期業績在疫情因素下,表現有所承壓,但依然優於市場預期。考慮到內地疫情趨向緩和,相信汽車產業已經渡過今年最艱難時間,下半年財務表現有所改善。策略上,現價為預測市盈率約16倍,建議可於250天線(68.1港元)附近作第一注收集。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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