騰訊(700)第三季業績勝預期,惟業務充斥不明朗因素

2022:11:17 14:06:50

騰訊(700)剛公布截至2022年9月底止之第三季及首三季業績。第三季度收入1400.9億人民幣,同比減少1.6%,環比上升4.5%;Non-GAPP淨利潤322.5億人民幣,同比增加1.6%,環比上升14.6%,收入及Non-GAPP淨利潤均較市場預期好。累計首三季,收入達到4096.0億人民幣,同比減少1.5%;Non-GAPP淨利潤達到859.4億人民幣,同比下跌13.1%。

按收入劃分,佔比最大的增值服務收入按年減少3.3%至727.3億人民幣。國際及本土遊戲表現分歧,其中國際遊戲收入按年上升3%至117億人民幣;由於付費用戶減少以及未成年人保護措施實施,收入同比下跌7%至312億人民幣,跌幅較第二季度擴大。至於社交網絡收入扭轉上季度升幅,同比減少2%至298億人民幣。分部毛利率為51.7%,較第二季度回升。

網絡廣告業務方面,收入同比下降5%至214.4億人民幣,環比增加15.0%,得益於遊戲、電子商務及快速消費品行業需求改善;分部毛利率為46.4%,較第二季度明顯改善。因線上及線下商業支付活動的恢復,金融科技及企業服務業務季度收入按年增加3.5%至448.4億人民幣,按季反彈6.2%;分部毛利率為33.3%,與上一季表現相若。

展望未來,由於騰訊今年以來只有一隻由關聯公司開發的手遊獲批,預期缺乏新遊戲下,遊戲業務短期難以擺脫劣勢,而廣告、金融科技及企業服務業務復甦仍受制於中國經濟前景不穩。管理層於績後電話會議上表示,相信下一個大型遊戲快將獲得版號,同時公司會持續落實降本增益方案。管理層對版號回應流於片面,似乎難以提振投資者信心。

另一方面,騰訊宣布合資格股東持有每10股股份獲發1股美團(3690)B類普通股的基準,向股東以實物分派方式作為特別中期股息,以減少美團持股。實物分派完成後,預計仍持有接近約1億股美團B類普通股。預計實物分派消息將令美團股份受壓,對騰訊股價影響偏向中性。

綜合而言,騰訊第三季業績勝預期,惟各業務版塊持續受不明朗因素困擾,業務復甦有待觀望。策略上,公司現價為2023年預測市盈率18.7倍,料短期於100天線水平有一定阻力,建議待股價調整吸納。

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

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