踏入业绩期，多隻蓝筹新经济股陆续放榜。香港股票分析师协会副主席潘铁珊指出其中阿里巴巴（9988）2023财年第三季度业绩强劲，随着疫情渐趋稳定，加上內地将实施一系列经济增长刺激措施，相信內地经济今年有望实现较大的突破性发展，推动阿里未来表现前景。公司管理层同时持续致力其消费、云计算及全球化的三大战略，为更长期的增长前景定下正面信号。

根据阿里2023财年第三季度经调整EBITA持续改善，收入按年增长2%至2,478亿元人民币(下同)，其中中国商业、国际商业、本地生活、菜鸟、云业务分別为1,700亿、195亿、132亿、166亿及202亿元。集团通过控制获客投入、优化履约成本、提高运营效率等降本增效措施，推动淘特和淘菜菜持续实现亏损按年收窄，饿了么每笔订单的UE持续录得正数，盒马毛利率提高、按年亏损显着减少。

市场焦点集中于阿里2024财年（即2023年4月至2024年3月）的表现，憧憬消费复甦的前景。管理层于分析师会议上提到，虽然內地1月消费仍然承压，但春节及元宵节过后用户消费信心明显复甦，品类端服饰、运动、户外、健康等较受欢迎，商家经营意慾提高，预计集团淘系将继续加大投资，聚焦在用户产品体验、商家经营赋能等方面。笔者认为，随着商家准备抓住消费复甦和物流瓶颈的缓解，阿里中国商业分部有望于未来三到四个季度內实现更快的增长。

市场另一个关注点是，中国电商市场的竞争可能会加剧。笔者认为，阿里具备行业的先行者优势，凭藉其庞大的商业生态系统，以及不断增长的净现金余额，足以承受竞争挑战。从科技层面，阿里的发展优于同业，未来将重视技术突破，积极投入新的技术领域，用新技术创造新商业。阿里云将为市场上的多种模型和应用提供好算力的支撑，以抓住境內外巨大市场空间，继续扩展客户群体。

现金流方面，在內地消费情绪持续复甦的条件下，预计阿里未来两年的经营现金流将录得较明显的增长；根据股份回购计划，阿里有约213亿美元回购额度，有效期至2025年3月，香港股票分析师协会副主席潘铁珊预料阿里巴巴自由现金流持续维持良好实力。可考虑于现价买入，上望120港元，跌穿73港元止蚀。

潘铁珊
香港股票分析师协会副主席
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）