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证券及期货

期货

恒生指数期货及期权合约交投相当活跃,受到本地和国际投资者欢迎。
本公司现时为客户提供以下在香港期货交易所交易的指数期货及期权产品,包括:

期货

恒生指数期货丶小型恒生指数期货

H股指数期货丶小型H股指数期货

期权

恒生指数期权丶小型恒生指数期权

H股指数期权丶小型H股指数期权

上午交易时段
开市前议价时段
8:45:00 - 9:10:59 接受限价盘(LO)及竞价盘(AO) (可更改及取消买卖盘)
9:11:00 - 9:12:59 只接受竞价盘(AO) (不可更改及取消任何盘)
9:13:00 - 9:14:59 交易所拟价时段 (不可落盘丶取消盘或改盘)
持续交易时段
9:15:00 - 12:00:00 持续交易时段,只接受限价盘(LO) (可落盘丶取消盘或改盘)
下午交易时段
开市前议价时段
12:30:00 - 12:55:59 接受限价盘(LO)及竞价盘(AO) (可更改及取消买卖盘)
12:56:00 - 12:57:59 只接受竞价盘(AO) (不可更改及取消任何盘)
12:58:00 - 12:59:59 交易所拟价时段 (不可落盘丶取消盘或改盘)
持续交易时段
13:00:00 - 16:30:00 持续交易时段,只接受限价盘(LO) (可落盘丶取消盘或改盘)
夜市交易时段
持续交易时段
17:15 - 23:45 持续交易时段,只接受限价盘(LO) (可落盘丶取消盘或改盘)

注: 恒生指数期权丶小型恒生指数期权丶国指期权丶小型国指期权没有开市前议价时段

按金要求

买卖期货前须预缴交易所规定足够的初始按金,而按金会因应市况而调整。维持按金是初始按金的80%。如客户的按金水平低於维持按金水平,需即时存入足够款项,令户口回复至初始按金水平或以上。否则,本公司有权无须事先通知而强制为客户平仓。

买卖期权合约则以交易所的「标准组合风险分析」(SPAN) 按金计算方法计算出实时按金水平。客户的持仓需时刻满足该实时按金水平。如果仓位是期货期权组合,整体按金水平也要时刻满足其实时按金水平要求。如客户的按金水平低於实时按金水平,需即时存入足够款项,令户口回复至实时按金水平要求或以上。否则,本公司有权无须事先通知而强制为客户平仓。

期货的基本知识

期货合约

期货合约是衍生工具的一种。期货合约的买卖双方,承诺於日後某个指定日期,以预先厘定的价格,买入或沽出指定数量的相关股份。现时,市面上并非所有与期货合约都以实物交收。例,指数期货合约一般以现金结算。

期货合约术语

期货合约虽然种类繁多,但它们亦有一些共同特性,市场对大部分在交 易所买卖的期货合约,都有一系列常用的术语:

相关资产:

期货合约可与不同的资产挂钩,包括股票丶指数丶货币丶利率,以及石油丶豆类与黄金等。在香港交易所买卖的期货为利率丶外汇丶黄金丶股票和股票指数(例,恒生指数)期货合约。

立约成价:

结算所就期货合约所登记的价格,即合约的交易价。

合约乘数:

与立约成价相乘即计算出合约价值。现时,恒生指数及H股指数期货合约的合约乘数每指数点$50;小型恒生指数期货合约则为每指数点$10。在香港交易所买卖的股票期货合约,等於相关股份的一手股数。

最後交易日:

期货合约可在交易所买卖的最後日期。

最後结算日:

买卖双方必须就期货合约进行交收的日期。

最後结算价:

由结算所决定,用作计算期货合约最终结算价值的价格。把最後结算价乘以合约乘数,计算出合约的最终结算价值。

结算方法:

期货合约可以用现金或相关资产作实物交收。除了三年期的外汇基金债券期货外,所有在香港交易所买卖的期货合约均以现金结算。

期货的一般作用

投资者买卖期货一般基於以下三个原因。

方向性投资:

如预期股市上升,可买入相关期货合约作方向性投资。如果最後结算价高於买入期货合约时的立约成价,便能从中获利。此外,在最後交易日或之前,若期货合约在当时的价格高於买入时的立约成价,也可沽出相同的期货合约,抵销原有的长仓而获利。相反,如预期股市下跌,可沽出相关期货合约。

对冲:

对冲策略常用以抵销负面因素对投资组合的整体回报所构成的影响。如预期相关资产价格上升,可利用「短仓对冲」的策略沽出适量相关期货合约对冲投资组合价值下跌的风险。如预期相关资产价格上升,可利用「长仓对冲」的策略,买入与相关资产的期货合约,锁定将来买入该相关资产的价格。如届时相关资产的价格上升,能以期货合约预定地价格以低於当时市价买入相关资产。

利用期货进行对冲时,紧记与合约的相关资产必须与投资组合的资产一致或近乎一致,才可有效对冲风险。例,恒指期货不是对冲非恒指成分股的投资组合的理想工具。

套戥:

套戥指在相关资产於期货及现货市场的价格出现不寻常的差距时,透过在两个市场低买高沽从中获利。要进行套戥,可以同时在两个市场进行相反的交易。

杠杆效应可能的负面影响 :

期货是杠杆式的投资工具。杠杆效应既能使回报以杠杆的倍数增大,同时亦能使损失以杠杆的倍数增大。期货交易能在短时间内赢取以倍数计的可观回报,但同时亦可招致相同倍数的重大损失。因此,期货合约较适合经验丰富丶自律性强的投资者参与。投资者应充分了解各期货合约的特性及风险,确保有关期货合约适合个人的财务状况及风险承受能力,必要时应先咨询你的专业投资顾问意见。